随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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