美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他(tā)们在(zài)银行或(huò)其他(tā)金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)；ICE布为什么球星都觉得梅西是最佳伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束(shù)，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来(lái)，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(ch为什么球星都觉得梅西是最佳ǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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