周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(h昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名é)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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